大摩将华视传媒目标股价下调至28美元

发布时间：2020-02-11 05:16:44 阅读：次来源：洗米筛厂家

北京时间3月14日晚间消息，摩根士丹利今日发布投资报告，将华视传媒(Nasdaq:VISN)目标股价从3美元下调至2.8美元。

以下为报告内容摘要：

2011财年第四季度，华视传媒营收创下历史最高纪录，净利润率有所提升。尽管2012财年第一季度业绩预期相对低迷，我们仍预计华视传媒今年将恢复盈利。

营收创历史之最：第四财季，华视传媒广告营收为5200万美元，环比增长3%，同比增长15%。基于非美国通用会计准则，净利润为410万美元，净利润率为8%。而第三财季净利润为370万美元，净利润率为7%。

积极因素：1)平均销售价格(ASP)为1217美元，同比增长42%。每广告分钟平均收入136美元，同比增长40%。2)尽管价格同比增长9%，但平均利用率为38%，同比下滑1个百分点。

消极因素：华视传媒预期，2012财年第一季度广告营收将同比下滑14%至17%，而去年第四财季同比增长15%。我们认为，这主要是因为中国春节假期和小型广告客户暂时控制预算所致。

下半年有望盈利：1)尽管第一财季业绩预期相对低迷，但广告营收涨幅将于第二财季反弹。2)华视传媒预计，2012年媒体成本同比涨幅将低于10%，而我们预计华视传媒全年营收涨幅将达到15%。3)华视传媒股价被低估，其净现金和重置成本合计占市值的约60%。