散户打新安全收益凸显-【资讯】

发布时间：2021-07-15 10:54:33 阅读：次来源：洗米筛厂家

新股发行遇冷，一度因参加路演询价机构不足20家，出现不得不被迫中止发行的情形。另一方面，新股不断破发，也足现一级市场萧条态势。证监会出台新股发行新规后，又给市场带来了生机。日前，浙江美大(002677)、东诚生化(002675)等新股按照新规则发行，已收到了不错的效果。机构投资者参与打新的愿望愈发浓厚，是否说明新股再次开始回归“安全”状态？而普通投资者面对新股，究竟该不该打？

发行趋冷促新政实施

一年内，IPO新股发行三度因询价机构不足20家而中止发行。这让IPO再次进入到调整窗口。

数据显示，近一年中，青睐一级市场的打新资金与前两年相比大幅下降，大部分时间都在1500亿元以内，最多时也超不过3500亿元，甚至有很长一段时间还不到500亿元。而数年前，打新资金的规模动辄上万亿元。

“资金逃离一级市场，是缘于越来越多的新股破发。新股破发加大了资金打新风险，导致机构基金参与新股发行的愿望降低。以前的新股申购，可以说是无风险。只要中签，就等着收益了。”有投资者说道。

随着本次新股发行制度的改革，这种局面或很快再次发生。某券商资管副总经理表示：“一些机构在研究新制度下机构参与网下配售的收益率会有什么变化。在很多同行看来，未来打新收益率很可能会变得愈发诱人。”

另一方面，进入5月以来，受出台的新股发行体制改革指导意见影响，新股发行“三高”已呈现降温态势，券商打新的热情更是随之高涨。数据显示，券商对5月以来上市的新股平均每只投入5407.62万元的打新资金，而在今年1-4月，平均每只新股动用的资金量仅为1610.97万元。

新政实施发行转暖

新股发行新规实施后，似乎效果明显，颇有立竿见影的意味。首批执行新规的4只新股均已完成初步询价。从深市3只新股披露的情况来看，机构询价热度有明显升温，其中浙江美大吸引了78家机构参与询价，成为今年以来中小板上市新股中参与询价机构最多的一家。顺威股份(002676)和东诚生化则分别有52家、37家机构询价。

截至5月19日，从已公布的新股发行结果来看，新股发行全部成功。浙江美大作为按照新规发行的首只股票，最终中签率为0.688%，结果喜人。而东诚生化和顺威股份也相继成功发行，不过中签率均超过了1%，表现与浙江美大相比略显不足。

另一方面，各类基金的募集情况，则是发行转暖的又一个信号。截至5月19日，本月新成立的基金共19只。今年前4个月，月平均成立基金18.5只，最多为2月，共25只；1月最少，为11只。因此，5月非常有望突破这一数字。值得一提的是，截至目前，本月已成立基金发行份额426.64亿份。这一数字，已排在近12月来的第二位。“在二级市场仍较难赚钱的情况下，新募集基金很可能会瞄准一级市场，而未来机构资金打新或再次成为常态。”有市场人士乐观说道。

机构策略：有新必打？

对于市场悄然生变，最敏感的当属那些拥有大量资金的机构投资者。某公募基金经理曾表示，新股发行新规实施后，该只基金将肯定参与打新，并且声称，宁可错打，也不放过一只新股。

为什么会有机构投资人发出如此豪言壮语？

上投摩根分红添利债券基金经理赵峰认为，随着监管层推出新股新政，打新将逐渐回归理性，而可以打新的债基也将随之受益。赵峰说：“新政策要求以后新股的定价必须参考同行业平均水平，这将有助于限制新股的高定价。”

大同证券(博客,微博)首席分析师胡晓辉则表示，新股发行新规部分条款有利于参与新股发行申购的投资者。胡晓辉说：“从目前来看，新股发行新规确实做了一些比较大的调整。其中重要的一点就是对于发行价格的限制。通过比较行业市盈率，并且要求超过行业市盈率25%的定价，须做特殊解释。而这一规则将解决此前存在的询价机构人情报价现象，使新股发行价格回归合理区间。此举降低了一定打新风险后，无疑会加大机构投资者的认购热情。”

除了上述新股发行定价有效得到控制外，机构参与打新热情增加的另一原因是，取消网下配售股份3个月的锁定期。“此前，机构申购新股要求有3个月限售期，这会降低资金的运行效率，在市场不佳时，很难做出正确的预判。”赵峰称。

取消3个月锁定期，这意味着，不仅将大大缩短打新基金的资金运作时间，还不再需要对新股3个月后的价格提心吊胆。因此，新股发行实施后，效果立竿见影，加强了机构投资者的打新热情，很可能再次造成有新必打的局面。

关于机构投资者打新的投资策略，赵峰的观点或能代表大多数机构的想法。赵峰认为，机构应将打新作为常态，但申购新股没必要做太多个股甄选。在新股新政实施的作用下，打新获得收益的可能性正在逐渐放大。逢新必打，即便是不幸一两只个股亏损，也无碍整体收益。不过这种策略一定要充分利用新股上市首日即退出的机制，做到只赚一级市场的钱，不将战线扩展到二级市场。

散户策略：尾随机构？

机构投资者重拾打新，那普通投资者不禁会问，是否可以尾随机构投资者尝到打新甜头呢？

此前，由于新股表现不佳，一度火热的打新也遭遇散户投资者摒弃。有投资者表示，新股与老股不同，更容易遭到炒作。该人士说：“老股优势是被投资者所熟悉，了解基本面后，熟悉价格周期。而新股信息相对较少，投资者很难对它有一个准确的认识，因此在刚上市头几天很容易遭到资金的短线操作。”

新股发行新规，在几个方面都对新股炒作进行了遏制。胡晓辉认为，首先是抑制了新股发行价格过高，价格低就会提升普通投资者参与新股申购的热情。胡晓辉说：“只要新股定价维持在合理区间内，无论是机构还是普通投资者都会有申购的愿望。另一方面，增加机构投资者申购比例，这将有效降低上市后股价剧烈波动，降低散户打新风险，从而带动打新热情。”

平安证券首席策略分析师罗晓鸣认为，取消3个月限售期，增加新上市股票的流通性也有助于把新股发行价格压下来。罗晓鸣说：“这是抑制新股投机的一种方法。以前上市后的新股流通盘都比较小。流通盘小的缺点是稍微有些实力的资金，就可以把它搅动，造成股价波动剧烈。”取消3个月限售，提高新上市股票的流通性后，这一局面将得到缓解。

分析称，由于在二级市场上很难赚钱，因此普通投资者肯定会偏向参与新股申购的投资策略。普通投资者毕竟手中资金逢不能和机构投资者相比，因此不能采用奉新必打的策略，而是有选择、有斟酌地考虑个股基本面、行业情况和市场环境。”

安信证券此前表示，从资金的使用效率角度考虑，机构会倾向于申购无锁定期的股票，因此建议普通投资者可以关注发行新规实行后的新股。

商报记者孙哲/文 CFP/图

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